Обзор компании
Группа Arenadata является ведущим российским разработчиком ПО в области систем управления и обработки данных. С ростом потребности в отечественных решениях и переходом ключевых отраслей на российские базы данных, компания имеет все шансы занять устойчивую позицию на рынке.
Плюсы компании
Устойчивый рост выручки. В 2023 году выручка достигла 4,0 млрд ₽ с ростом на 58% по сравнению с предыдущим годом. По результатам 1П2024 г. обороты компании выросли в 2,3 раза к 1П2023 до 2,3 млрд ₽.
Высокие финансовые показатели. OIBDA в 2023 составил 1,7 млрд ₽, а рентабельность по OIBDA достигла 42%. Чистая прибыль за 2023 увеличилась на 50% г/г до 1,5 млрд ₽. По состоянию на конец 2023 г. у группы отрицательный чистый долг.
Дивидендная политика. Дивполитика компании предусматривает выплату не менее 50% NIC (скорр. чистая прибыль) в случае, если отношение Чистый долг/OIBDA ниже 2х. Компания стремится выплачивать дивиденды акционерам не реже 1 раза в год и наращивать их. В 2022 г. «Аренадата» выплатила дивиденды в размере 545 млн ₽, в 2023-м объем выплат составил 892 млн ₽, а в 2024-м — 1,45 млрд ₽.
Поддержка государства. Переход крупных государственных структур на российские СУБД создает крупный рыночный спрос.
Международные амбиции. Расширение на рынки стран ближнего зарубежья и страны Персидского залива.
Крупные корпоративные клиенты. Продукты и услуги группы используют крупнейшие компании России в ключевых отраслях экономики. В числе клиентов: X5 Group, Магнит, «Вкусно – и точка», Газпромбанк, Зарубежнефть и многие другие.
Снижение конкуренции. Уход международных игроков и активное развитие альтернативных технологических решений освободят значительную долю рынка ПО для СУБД (около 69%). В частности, КИИ (объекты Критической информационной инфраструктуры) должны перейти на российские СУБД до 1 января 2026 г., а все остальные государственные и ведомственные информационные системы – до 2030 г.
Мораторий на продажу акций. Локап-период в 180 дней защищает от риска обавала цены акций на открытии торгов.
Высокий спрос у инвесторов. В первый же день книга заявок была покрыта по верхней границе диапазона 85-95₽. При цене 95₽ за акцию общая капитализация компании составит около 19 млрд ₽.
Риски
Размещение пройдет по схеме Cash-out. Это риски для бизнеса, т.к. средства от IPO получат текущие акционеры.
Вывод
Инвестирование в лидера рынка с учетом активного роста выручки, высокой рентабельности и господдержки импортозамещения на фоне стабильных выплат дивидендов и отсутствия чистого долга выглядит очень привлекательным вложением. В рамках IPO действующие акционеры предложат принадлежащие им 18
млн акций, включая 2.8 млн акций, которые могут быть использованы для стабилизации цены бумаг на вторичных торгах в период до 30 дней после начала торгов. Таким образом, сумма привлечения может составить ₽2,38–2,66 млрд. Наша рекомендация - покупать.